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如何看待本轮货币政策预调微调

时间:2017-02-18 14:06来源:未知 作者:admin 点击:
抑制资产泡沫后,货币政策由此前的稳健偏宽松转向稳健中性,期间经历了三个阶段:一是2016年三季度起,央行延长融出资金期限;二是2016年11月至年末,减少公开市场资金投放量;三是2017年春节前至今,公开市场回笼资金并全面上调操作利率。 在外汇占款持续减
    抑制资产泡沫”后,货币政策由此前的稳健偏宽松转向稳健中性,期间经历了三个阶段:一是2016年三季度起,央行延长融出资金期限;二是2016年11月至年末,减少公开市场资金投放量;三是2017年春节前至今,公开市场回笼资金并全面上调操作利率。
 
  在外汇占款持续减少的背景下,央行基础货币投放更多地依赖再贷款工具而非降准等传统工具。一位监管人士向本报记者表示,在货币政策转向稳健中性后,货币政策仍面临诸多难题,其中,一是疏通货币政策传导渠道,搞活流动性存量;二是考虑到美联储加息对资本流动和人民币汇率的影响,货币政策受到外部掣肘。
 
    中国人民银行行长助理张晓慧近期撰文表示,2011年以来的部分时段,稳健的货币政策在执行中实质偏宽松。张明认为,如果保持此前持续宽松的环境,资金将更多地流入过热部门,造成更大的资产价格泡沫,或是停留在金融体系内,助长资金空转和套利。因此,货币政策转向是大势所趋,但如何转、转多少,是摆在央行面前的重大难题。
 
  “这段时间以来,央行正在尝试更精准、更温和的调控手段。”社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为,首先,从数量型调控转为价格型调控;其次,稳健的货币政策由“松”向“紧”,但总体维持“中性”;最后,疏通货币政策传导机制,以支持“预调、微调”的政策预期。
  今年货币政策定调稳健中性,流动性目标相应由此前的“合理充裕”调整为“基本稳定”。分析人士表示,综合当前国内经济基本面、去杠杆进度及外部环境来看,央行不会放任流动性过于宽松,但也不会容忍流动性持续过度紧张,后续央行将继续保持灵活微调,控制好货币阀门,以保持流动性整体稳定。
 
  从近期的货币政策操作来看,春节前后,央行先后上调中期借贷便利(MLF)、逆回购、常备借贷便利(SLF)利率。不少业内人士认为,此举的目的之一是调控新增信贷。
 
  数据显示,1月份新增人民币贷款2.03万亿元,低于市场预期的2.55万亿元。其中,1月份企业中长期贷款新增1.52万亿元,占全部贷款的74%,为近两年的新高;1月份居民中长期贷款增幅6293亿元,在全部贷款的占比从峰值的103%持续回落至31%。中国民生银行(9.030, -0.09, -0.99%)首席研究员温彬表示,在加强宏观审慎管理的前提下,信贷投放进度更加均衡,结构更加合理。